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QFII入市二十年 A股国际化机构化进程提速

2023-07-06

       2003年7月,瑞银通过合格境外机构投资者(QFII)完成外资购买A股股票第一单,QFII正式在我国证券市场上参与投资。20年来,QFII持仓市值从7亿元一跃增至1659亿元,逾700家外资机构生根发芽。

  业内人士表示,QFII制度作为我国资本市场对外开放最早,也是最重要的制度安排之一,促进了中国资本市场投资者结构的多元化,助推了国内金融体制机制的发展完善。随着我国资本市场对外开放力度不断加大,中国资产对外资的吸引力逐步增强,越来越多的QFII机构将入场,A股国际化与机构化进程将提速。

  制度不断优化

  回顾历史,QFII相关制度规定不断优化。

  2002年11月,证监会和人民银行联合颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,QFII制度正式建立。2003年7月,QFII制度正式启动,包括瑞银在内的海外机构获得首批资格。2012年7月,证监会发布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》,修改了QFII投资范围,并将其持股比例限制由20%放宽至30%。2019年1月,外汇管理局将QFII投资额度提升至3000亿美元。2019年9月,外汇管理局取消QFII投资总额度限制,同时也取消了QFII单家投资额度备案和审批。

  “20年来,监管部门持续推动QFII制度优化与完善,各项配套规则以及投资便利化举措相继落地,准入条件大幅放宽,投资额度限制取消,准入流程进一步简化,可投资范围有序扩容。得益于这些措施,QFII制度逐步走向成熟。”汇丰银行(中国)有限公司证券服务部总监钟咏苓说。

  在瑞银全球金融市场部中国主管房东明看来,QFII制度的建立和发展是中国资本市场持续开放的重要标志之一。“2016年之后是QFII制度的高速发展期。2019年QFII投资额度限制取消,扫除了此前存在的额度和准入方面的一些障碍,QFII投资者可参与金融衍生品交易品种有所增加。”房东明说。

  行业配置特征明显

  QFII自起步以来,一直因出众的盈利能力被视为A股市场的投资风向标,也被市场看作海外“聪明钱”的代表。

  “QFII多为海外成熟机构投资者,具备清晰的大类行业配置思路、较强的择时能力以及行业研究水平。”钟咏苓表示,监管部门持续推动相关制度优化完善,助推QFII成为A股稳定的增量资金之一。

  Wind数据显示,在QFII入市首年——2003年底,QFII重仓股共17只,持股市值近7亿元。截至今年一季度末,QFII共计重仓持股718家,持股市值合计为1659亿元。

  从投资板块情况看,QFII在行业配置方面呈现出顺应经济发展阶段的特征。财通证券首席策略分析师李美岑表示,2003年至2008年,中国经济高速增长,QFII配置周期类行业较多。2009年至2017年,消费类行业受到青睐,占据QFII重仓股中最大比重。2018年至2022年,消费类行业估值较高,部分QFII兑现浮盈离场,配置占比下滑,科技创新方向成为QFII主要行业配置方向。“整体而言,QFII资金行业配置呈现出明显的顺应经济发展阶段特征。”李美岑说。

  投资范围拓宽

  随着资本市场对外开放力度加大,QFII投资范围不断拓宽。

  “扩大合格境外投资者投资范围,是落实在岸市场制度改革、进一步扩大境内证券期货市场开放重要举措。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说,此举将为境外投资者提供更多避险产品和配置工具,有助于吸引更多境外资金,提高境内资本市场国际影响力。

  证监会副主席方星海近日透露,将继续稳步扩大期货特定品种开放,拓宽QFII、RQFII投资范围。吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价,提升我国期货价格的代表性和影响力,为产业企业提供更准确的价格信号。

  QFII机构阵容不断壮大。今年以来,城堡投资亚洲有限公司等多家机构QFII资格获批。证监会最新数据显示,截至6月9日,已有770家外资机构获批QFII资格。

  展望未来,钟咏苓认为,可进一步探索扩大投资品种对外开放、优化业务模式及相关流程。例如,在统筹全局前提下,开放债券期货、适当放宽对于托管行结算模式的限制等。“这些举措有助于促进QFII增加对中国资本市场的投资,提升境外资本参与中国市场的热情和积极性,加快人民币国际化。”钟咏苓说。

  市场预期,伴随QFII持续增资,外资长钱入市渐入佳境。“中国经济基本面稳健,内生动能强,不仅参与中国市场的海外投资者越来越多,各种类型投资策略的进入也使市场更为丰富,包括中长线、多策略、绝对收益型、对冲型等。结合国际三大指数持续纳入A股,A股国际化与机构化进程将不断提速。”房东明说。




(文章来源:中证网)

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