宏宇五洲IPO：转手买卖计业绩、高企称号或不符
历经四轮问询后，安徽宏宇五洲医疗器械股份有限公司(下称宏宇五洲或发行人)迎来了创业板上会消息。根据问询内容，其“销售客户、销售收入、集成采购等”均成为深交所关注点。
然而根据申报材料，作为高新技术企业的宏宇五洲，各期研发投入所占营收的比例均不足3%，且各期存在采购同行业产品转手外销计入业绩的情形。
高新技术企业认定达标性之疑
据申报材料，宏宇五洲2015年6月19日被认定为高新技术企业。按照税法规定2015至2017年执行15%所得税税率；于2018年10月26日再次被认定为高新技术企业，2018至2020年执行15%所得税税率。
按照2018年度高新技术企业认定标准要求，从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%，营收在2亿元以上的企业，研发投入所占营收的比例不得低于3%。
2017年和2018年度宏宇五洲的营收分别为36019.32万元、43589.32万元，研发投入分别为825.54万元、908.92万元，研发投入所占当期营收的比例分别为2.29%和2.09%，即使2019年度和2020年度，研发投入所占当期营收的比例也仅为2.13%和2.19%。参照2018年度高新技术企业认定标准要求，宏宇五洲或存在不符合“高新技术企业”标准的情形。且2019年和2020年，其技术人员和研发人员合计所占当期总人数比例也仅分别为10%和9.12%。
国家高新技术企业因为扶持力度大一直以来都备受企业青睐，因此近年来根据《高新技术企业认定管理办法》要求，科技部、财政部、税务总局也对高新技术企业建立了抽查机制，加强了对各地高新技术企业认定管理工作的监督检查，且抽查工作延伸至其他如环保、质量/安监、审计等部门。
此外，需要指出的是，根据2020年高新企业标准要求，Ⅱ类知识产权数量至少5件以上、Ⅰ类知识产权至少1件以上。Ⅰ类知识产权包含：发明专利(含国防专利)、植物新品种、国家级农作物品种、国家新药、国家一级中药保护品种、集成电路布图设计专有权；Ⅱ类知识产权包含实用新型专利、外观设计专利、软件著作权(不含商标)。而截至目前，宏宇五洲仅在2017年取得了一项专利号为“EP17150593.6”发明专利。
转手买卖计业绩利润占比几何
作为主营业务为一次性无菌输注类医疗器械的研发、生产、销售以及其他诊断、护理等相关医疗用品的集成供应企业，宏宇五洲主要产品包括注射器、输液输血器、医用穿刺针三大系列产品。而申报稿内容显示，在宏宇五洲的各期供应商中，屡屡出现供应商产品与发行人产品性能雷同的情形。
尽管宏宇五洲在招股书上会稿中声明，“报告期内，发行人部分集成供应商存在未取得我国医疗器械生产、经营许可证和医疗器械产品注册证等资质情况下生产、销售医疗器械产品的情形，该等供应商销售给发行人的产品系用于出口。国内现行的医疗监管法律法规未明确要求集成供应商是否需要就最终出口业务办理国内相关的资质证书，但要求生产出口医疗器械的，应当保证其生产的医疗器械符合进口国(地区)的要求，并将产品相关信息向所在地设区的市级食品药品监督管理部门备案，虽然部分供应商尚未办理备案但发行人已根据法规要求对用于出口的产品相关信息进行了备案，并已得到安徽省药品监督管理局的确认。”
但据国家药监局2020年4月13日关于“全面加强疫情防控医疗器械出口质量监管工作专题电视电话会议”内容，对未在我国取得医疗器械注册证书及生产许可证书，或者未办理医疗器械产品备案及生产备案的企业，一律不得出具出口销售证明。
2017年至2020年度，宏宇五洲各期原材料采购额分别为13295.07万元、16026.90万元、16375.82万元、15837.02万元。经初步计算，各期前五大集成供应商中，对与发行人产品雷同的公司采购额分别为4469.71万元、6560.62万元、7618.78万元、3169.94万元。且结合发行人申报材料更新稿，2020年后半年，其对生产注射穿刺器械的“浙江欧健医用器材有限公司”采购仍在继续，采购额约达1200万元。
需要指出的是，若计除此类产品对发行人的贡献，不知宏宇五洲是否还能达到创业板上市的标准要求。
研发比/毛利率低于同行成长性待考
2017年至2020年度，宏宇五洲各期主营业务毛利率分别为24.33%、19.46%、22.11%、20.34%，其中注射器类产品毛利率分别为29.36%、23.02%、25.90%、26.16%，输液输血器类产品毛利率13.71%、8.24%、12.94%、10.06%，医用穿刺针类产品毛利率分别为25.13%、23.31%、26.76%、26.33%。而可比公司同期注射器类产品利率均值分别为33.79%、28.47%、27.57%、32.82%，输液输血器类产品毛利率均值分别为21.53%、18.56%、16.50%、16.14%，医用穿刺针类产品可比公司虽只有康德莱一家，然康德莱同期毛利率分别为38.25%、41.32%、42.26%、43.37%，也远高于发行人同期利率。
此外，宏宇五洲各期研发费用所占营收的比例也远低于同行业可比公司，同期研发投入占比分别为2.29%、2.09%、2.13%和2.19%。而可比公司的研发投入占比均值分别为3.48%、3.43%、3.65%和3.79%。
2017年至2020年度，宏宇五洲在境外产生的销售收入分别为35800.68万元、43476.89万元、48172.85万元、46848.24万元，占当期营收的比例分别为99.42%、99.76%、98.95%、99.43%、95.34%。也就是说，宏宇五洲每年至少有9成的收入来自于境外。在研发投入占比及毛利率远低于行业可比公司的情况下，宏宇五洲未来的成长性及持续盈利能力或尚存不确定性。
（文章来源：中宏网）
